中國防水市場面前的“大山”與“良機”
虽然很多業內助士暗示，今朝海內防水市場是一個千亿元的大盘子，但機會與危害并存，MIR 睿工業阐發，将来中國防水市場将要面對的危害重要有三點：1.疫情
2022年一季度受疫情影响，天下大都省市物流停運，供给链間断，項目停工。致使多家防水廠商一季度@没%143bR%法大范%4416q%围@出貨，2022年一季度总體市場下滑幅度在10%-30%摆布。
2022年4月20日，凯伦股分率先公布了一季度財报，营收3.25個亿摆布，比客岁一季度削减了1.2個亿，同比下滑了26.85%。
汗青老是惊人的類似，2020年第一次疫情呈現時，防水行業就呈現了一次大范围事迹下滑的环境。2022年一季度，疫情来势汹汹，再次造成多地物流停運、没法正常供貨、項目停工、采購難、贩賣難等环境，很多防水企業一季度事迹来历主如果靠收2021年的账款。
防水行業有一個很紧张的問題就是應收账款比力高，此行業近况很難扭轉，主如果因房地產客户首付款比例低，尾款比例高，不少廠商没法定期付出尾款，造成拖欠的账款聚积愈来愈多。防水企業也只有尽可能调解房地產客户占比，避免房地產客户占比太高。房地產客户還存在暴雷，没法收到账款的隱患。
2.原質料代价上涨
2021年煤炭、煤油代价大幅上涨，致使沥青、改性剂等原質料代价也歐冠杯下注,随之上涨，防水質料本錢上升。2022年因為俄乌战役暴發致使煤油代价飙升，間接致使化工原質料上涨，近百家化工企業發函官宣涨价。日前，巴斯夫、巴德富、万華、恒和永盛、科邦树脂、安德訓練想像力玩具,士新質料、江苏富琪森等纷繁公布涨价通知，上调包含出產防水質料所需的乳液、树脂等在內的化工原質料代价。
防水市場竞争剧烈，客户選擇空間大，涨价必将會落空一些客户，不容易涨价。面临原質料大幅頻仍涨价的环境下，不少企業虽對外公布了涨价函，可是為了保障市場份额，不乱客户、經销商，大大都企業并無現實举行代价的上调，乃至采纳了“明涨暗降”来安定终端客户。這就致使了企業本錢晋升，利润下滑，對付一些小型企業，在原質料頻仍大幅度的涨价的环境下，可能會見临倒闭的危害，而中大型企業可以經由過程連结终端代价不乱性，紧缩利润博得更大的市場份额。
各大防水廠商在面临原質料代价上涨這種不成控且没法扭轉的状态時，一是在包管主营產物的質量及市場存量环境下，從研發上投入，經由過程不竭晋升產物布局来减缓危害；二是優化供给链，好比2021年北新结合科顺、凯伦建立供给链有限公司，經由過程配合成长供给链营業有用低落采購本錢、提高原質料品格、晋升各方的防水营業竞争力。
3.地產行業我弟很猛,接連暴雷
比年来房地產行業接連蒙受重击，2020年，疫情對房地產行業带来短時間打击。2021年，恒大、中原幸福、蓝光、协信、花腔年、新力、吉兆業、今世等地產反复呈現暴雷。
在房地產行業如斯不景氣的环境下，國度并無削弱對房地產的管控力度，2021年國度给銀行規定房地產企業貸款的“三條红線”，這大大按捺了房地產市場的投資。2021年中國房地產起頭見頂回落，在房住不炒、城镇化率和生齿盈利見頂等要素的感化下，下半年從投資、動工到终端贩賣数据均有分歧水平下滑。以衡宇新動工面积来看， 2021年為19.89亿平方米，同比2020年降低了11.38%。
虽然由于修建防水質料贩賣商到地產開辟商，施工商會有必定的“時滞”效應，致使此轮房地產景氣宇下行還未波及到作為上游的修建防水質料，是以像东方雨虹如许的龙頭企業可以或许在此情景下逆势增加。可是進入2022年，跟着地產景氣宇進一步下探，天下1-2月衡宇施工面积同比数据進一步回落，地產時滞效應傳导至財產链上游，东方雨虹等企業2022年或難以再次逆势获得高增加。
03
捉住两大機遇
1.老標的目的，新機遇—基建、衡宇修葺
在房地產行業接連暴击的环境下，基建、修葺是防水行業将来成长標的目的。
2022年一季度中邦交通根本举措措施范畴有用投資扩展，1-3月，估计铁公航水交通固定資產投資完成6360亿元，同比增加9.8%。川藏铁路在酸梅湯,2021年12月份實現全線動工，2022年一季度工程扶植稳步推動，沿江沿海等交通计谋主干通道重點路段加速施行，中欧班列運输能力晋升項目動工扶植；昭苏機場2月份建成投產，广州、深圳等一批關键機場改扩建工程和瑞金等一批新建機場工程加速扶植。
针對近两年國度“房住不炒”政策延续落地，房地產行業進入理性安稳成长阶段，修建防水范畴亟待新的增加點。而基建作為國计民生的根本扶植，2022年天下基建投資增速或達4.5%以上。
另外基隆汽車借款,一方面，固然房地產行業不景氣致使增量削减，可是咱們可以晋升已知衡宇的質量，對付防水市場来講就是老屋修葺。据统计，全部修建屋面的渗漏率到達95%以上，地下室在66%以上，室內渗漏率也在37%摆布，均匀下来每一個住户家里渗漏點在1.58個摆布。中國将来10到15年，修建防水维修市場潜力庞大。
今朝海內65%的新建衡宇投入利用1-2年內城市呈現分歧水平的渗漏，渗漏已是房地產質量投诉的重要缘由，這些修建的防水工程6-8年後均必要翻新。是以修葺的市場空間很大，防水屋面的维修本錢是初度構筑的3-4倍，而地下堵漏的本錢最高可以到達8-10倍。利润空間大，是将来成长首要范畴。
2021年當局事情陈述提出将周全推動老旧小區革新作為都會更新的首要抓手。2021年，中心預算內投資共放置超700亿元，用于支撑老旧小區革新。在政策利好的驱動下，天下各地老旧小區革新加快推動。截至2021年10月尾，天下已新動工革新老旧小區5.34万個，提早逾额完成為了《當局事情陈述》提出的整年5.3万個老旧小區的方针使命。
2.防水行業的“香饽饽”—光伏
屋面光伏進献百亿防水增量，為防水行業迎来庞大機遇。
估计2022-2025年，光伏屋面防水市場年均存量+新建屋面進献的防水質料市場增量需求，在150亿摆布。
（1）存量：拆分整县試點县與非試點县，2022-2025年試點县包工包料年均需求63.9亿，非試點县年均需求63亿，合计126.8亿。
（2）新建：假如2022-2025年光伏笼盖率為35%/40%/45%/50%，對應類風濕性關節炎,包工包料需求為115.5/132/148.5/165亿。新建屋面不管是不是加装光伏均需防水處置，防水增量需求来自改换防水方法的价差，咱們测算近4年增量需求為23.1/26.4/29.7/33亿。
防水龙頭已經由過程和光伏企業计谋互助及合股公司方法開启结構，东方雨虹、科顺股分、凯伦股分及跨界龙頭北新建材和三棵树均已推出體系解决方案，有望渐渐構成事迹進献。
据统计今朝與光伏企業的簽约环境：
（1）东方雨虹簽约的光伏企業：中绿能（天津）團體有限公司、深圳瑞和修建装潢股分有限公司、上海晶日太阳能科技有限公司、安徽信义電源有限公晶澳科技等。
（2）科顺股分簽约的光伏企業：國度能源團體广东公司、阳光新能源開辟股分有限公司、广州北方新能源技能有限公司等。
（3） 凯伦股分簽约的光伏企業：道達尔能源公司、姑苏腾晖光伏技能有限公司、浙江贝盛绿能科技有限公司、姑苏中鑫新能源有限公司、上迈(上海)新能源科技有限公司、阳光新能源開辟股分有限公司、江苏天合伶俐散布式能源有限公司、優得新能源科技（宁波）有限公司、武汉日新科技股分有限公司、浙江联盛合眾新能源有限公司等。
（4） 北新建材簽约的光伏企業：國華能源投資有限公司、秦頂轻大绿色智能修建科技有限公司、國度電投團體上海電力能源科技有限公司、無锡轻大修建設計钻研院有限公司等。
（5）三棵树簽约的光伏企業：森特士兴團體股分有限公司等。
附錄
2019-2022年建材防水行業大事務：
2019年北新建材收購辽宁禹王、蜀羊、金姆指
2020年北新建材收購姑苏钻研院
2020年4月，三棵树防水结合万華化學首家公布绿意清味水性超历久聚氨酯防水涂料
2020年5月，北新建立北新防水團體
2020年6月，亚士創能進军防水市場
2020年7月，國務院辦公厅日前印發《關于周全推動城镇老旧小區革新事情的引导定見》，明白2020年新動工革新城镇老旧小區3.9万個，触及住民约700万户，比客岁增长一倍
2021年北新建材收購上海台安、天津滨海澳泰、成都赛特
2021年北新建材注册了全資子公司北新防水
2022年王兵離任北新建材董事长，尹自波任北新建材董事长
2022年北新防水收購弘遠洪雨
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